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火鍋界扛把子海底撈今日登陸港股 市值沖破千億港元

來源:云掌財經 作者:佚名 2018-09-26 11:11:27
  火鍋界扛把子今日登陸港股,上市首日開盤價報18.8港元,較發行價大漲5.6%,市值達996.4億港元,隨后繼續大漲,沖破千億港元市值。
  海底撈9月24日公告,海底撈此次全球發售4.25億股,其中香港發售3820.8萬股,國際發售3.86億股。發售價每股17.80港元;每手1000股。也即是說,投資者最低入場門檻費用達1.78萬港元。
  由于9月25日香港放假一天,因此海底撈的暗盤市場在9月24日已開始交易并已漲了不少。據輝立交易場資料顯示,暗盤收報19.26元,較招股價17.80港元漲1.46港元,漲8.20%。每手1000股,照此計算,若不計手續費,每手已經賺1460港元。
  公告顯示,海底撈香港公開發售獲5.56倍超額認購。香港公開發售的發售股份最終數目為3820.8萬股,占總股份的約9.00%(假設并無行使超額配股權)。
  海底撈.jpg
  
  國際發售方面更是獲大幅超額認購。分配給國際發售承配人的發售股份最終數目為3.86億股,可最多超額發行6367.9萬額外股份。目前,基石投資者高瓴基金和Greenwoods均已認購3968.3萬股股份、MSAL及MSIM Inc.、Snow LakeFunds均已認購3527.4萬股股份、WF Asian Smaller Companies Fund Limited已認購1543.2萬股股份,合計相當于全球發售后公司已發行股本總數約3.12%;及全球發售的發售股份數目約38.95%(假設并無行使超額配股權)。
  公告稱,所得款項凈額約為72.69億港元。其中,約60%用于為部分擴充計劃提供資金;約20%用于開發及實施新技術;約15%用于償還貸款融資;約5%用作公司的營運資金及作一般企業用途。
  根據海底撈此前公布的招股書,海底撈的主要營收來自于餐廳經營,占比達到97.4%。2017年,海底撈總營收為106.37億元,較上年同期的78.08億元增長了36%;凈利潤11.94億元,較上年同期的9.78億元增長了22%。也就是說,海底撈已經成為中國國內首家營收超百億的餐飲企業。
  海底撈2018年上半年營收為73.42億元,同比增54.4%。實現凈利潤6.47億元,同比增17%。主要營收來自于餐廳經營,占比達到97.4%。
  按照發行價17.8港元計算,海底撈市值約為943.4億港元。對應2017年PE約為80倍。類比上市公司呷哺呷哺2017年靜態PE為23倍。如果按照2018年55%的凈利潤增長,對應PE為43-51倍,公司估值處于同業較高水平。
  但興證國際證券分析師張憶東、李明表示,考慮到公司的龍頭地位、持續高速的業績增長、獨特且專業的管理和無可比擬的就餐體驗,估值處于合理區間。
  今年內地公司扎堆登陸港股上市,其中包括小米、美團等新經濟公司。 著名會計師事務所畢馬威(KPMG)在上周公布的香港和中國大陸首次公開募股審查結果稱,香港有望在2018年成為全球最大的IPO市場。
  不過,新經濟公司上市后二級市場表現不佳,接連遇冷,包括小米在內的公司頻頻破發。此類企業盈利不足以支撐過高估值及市況偏弱,是其頻頻破發的主要原因。相較于散戶占比較高的A股市場,以成熟機構投資者為主的港股市場顯然更為理性。
  與新經濟公司不同,海底撈的盈利能力已得到驗證。財報顯示,2017年海底撈營收總額為106.37億元,年復合增長率為35.9%。年利潤為11.94億元,復合年增長率為70.5%。隨著消費升級大環境下餐飲行業標準化、資本化的不斷推進,海底撈未來仍有較大增長空間。
  相較于其他火鍋企業,海底撈的門店數量較少,截至2017年底僅為273家。招股書顯示,2018年海底撈計劃新增180-220家新店,數量翻倍。中國中高端火鍋市場正迎來每年13.9%的復合年增長速率,二三線城市將成為快速增長的市場。海底撈在這些地區門店分布很少,這些市場可承接海底撈的新開的數百家門店。
  需要注意的是,作為一家餐飲企業,食品安全問題仍將成為海底撈最大的隱患。國泰君安國際執行董事兼行政總裁王冬青認為,在任何市場中,對公眾利益的態度會越來越看重,市場對于一些事件也會有非常明確的反應。最近兩年中,海底撈已在北京和新加坡分別發生了三起食品安全事故。食品安全事故一旦再次發生,將對海底撈品牌和商業價值產生極大影響。
  此外,門店翻倍式擴張也為海底撈的服務品質和供應鏈帶來極大的考驗,同店銷售的增長也將受到一定影響。

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